我國(guó)耐火材料行業(yè)近年來(lái)基本都保持了20%以上的增長(zhǎng)率(2008年為8%)，2009年增長(zhǎng)率更是達(dá)33%。2007年，我國(guó)耐火材料產(chǎn)量已經(jīng)超過(guò)世界耐火材料總產(chǎn)量的50%，年銷售收入突破1000億元，利潤(rùn)總額突破80億元。 　　研究顯示，我國(guó)耐火材料下游需求依然旺盛。作為耐火材料主要運(yùn)用行業(yè)（占比約為70%）的鋼鐵行業(yè)預(yù)計(jì)2010年預(yù)期需求1249萬(wàn)噸；玻璃行業(yè)2010年預(yù)計(jì)需求熔鑄氧化鋁與中高檔熔鑄鋯剛玉分別為6752噸、71504噸；有色、水泥也保持了一個(gè)穩(wěn)定的需求量。 　　我們預(yù)計(jì)，耐材行業(yè)將有包括行業(yè)整合、材料往高檔化發(fā)展、整體承包下游企業(yè)需求等5個(gè)發(fā)展趨勢(shì)。其中，耐材行業(yè)整合兼并為必然趨勢(shì)最值得注意。我們預(yù)計(jì)，整合的形式主要是上游整合與行業(yè)內(nèi)整合。上市公司的整合將發(fā)生在擁有資源或擁有客戶的耐火材料企業(yè)中。 　　據(jù)此，我們首推濮耐股份（002225），預(yù)計(jì)該公司2010-2011年EPS（每股收益）分別為0.48元、0.65元，PE（市盈率）分別為30倍、23倍，該公司在上下游整合戰(zhàn)略上明顯快于北京利爾，而其整體承包占比亦有較大提升空間，同時(shí)考慮行業(yè)需求處上升周期，建議增持，目標(biāo)價(jià)17.4元（該股昨日收?qǐng)?bào)于13.59元）。 (原載于東方早報(bào))